Entre enero y octubre de 2024, el costo financiero de la deuda pública en México alcanzó niveles históricos, con un saldo total de 16.8 billones de pesos. Este incremento, impulsado principalmente por el servicio de la deuda interna, representó un crecimiento anual del 9.5%, según datos de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). A pesar de una ligera disminución en las tasas de interés, las condiciones restrictivas del mercado financiero continúan ejerciendo presión sobre el presupuesto público.
El Mayor Nivel de Servicio de la Deuda en la Historia
De acuerdo con el Informe de Finanzas Públicas y Deuda Pública a octubre, el gobierno destinó 913,065 millones de pesos al servicio de la deuda. Este monto, que incluye el pago de intereses y otros compromisos relacionados con las obligaciones del gobierno, marcó un aumento real anual del 8.9%, siendo el mayor registrado para un periodo similar.
Aunque el desembolso fue significativo, resultó menor al monto programado inicialmente. Según la SHCP, el gobierno gastó 54,415 millones de pesos menos de lo proyectado, gracias a las operaciones de refinanciamiento realizadas durante el año. Sin embargo, el crecimiento interanual sigue siendo considerable debido al incremento en el costo financiero de la deuda interna.
Deuda Interna: Principal Motor del Incremento
Entre enero y octubre, el gobierno destinó 691,795 millones de pesos al servicio de la deuda interna, lo que representó un aumento anual del 14.5%. Este incremento no pudo ser compensado por la caída del 5.4% en el servicio de la deuda externa, que sumó 221,270 millones de pesos durante el mismo periodo.
El mayor peso de la deuda interna en el costo financiero refleja una estrategia del gobierno de priorizar el financiamiento local. Aunque esto reduce la exposición a riesgos cambiarios, también significa mayores desembolsos en un entorno de tasas de interés aún restrictivas.
El Peso del Costo Financiero en el Gasto Público
El impacto del costo financiero de la deuda en el presupuesto público es significativo. Durante este periodo, por cada 100 pesos ejercidos en gasto público, 12.6 pesos se destinaron al servicio de la deuda. Este porcentaje supera lo asignado a rubros clave como inversión física, educación y salud:
- Inversión Física: Se destinaron 861,408 millones de pesos a este rubro, incluyendo grandes proyectos de infraestructura.
- Educación: Recibió 754,982 millones de pesos, un monto considerablemente inferior al costo financiero de la deuda.
- Salud: El gasto en este sector alcanzó los 687,189 millones de pesos, también por debajo del servicio de la deuda.
Este panorama evidencia cómo la carga de la deuda pública limita la capacidad del gobierno para destinar recursos a áreas prioritarias, lo que podría afectar el desarrollo y el bienestar de la población en el largo plazo.
Razones del Incremento en el Costo Financiero
El aumento en el costo financiero de la deuda se debe a varios factores interrelacionados:
- Tasas de Interés Elevadas: Aunque han comenzado a disminuir, las tasas de interés permanecen en niveles altos, lo que encarece el servicio de la deuda, especialmente la interna.
- Refinanciamiento y Endeudamiento: Durante 2024, el gobierno realizó operaciones de refinanciamiento para mejorar las condiciones de su deuda. Sin embargo, el aumento en el saldo de la deuda ha incrementado el costo total.
- Incremento del Saldo de Deuda Interna: La dependencia del financiamiento interno, aunque reduce la exposición a riesgos internacionales, implica mayores costos en el corto plazo debido a las tasas de interés vigentes.
Consecuencias a Largo Plazo
El alto costo financiero de la deuda tiene varias implicaciones para la economía mexicana:
- Presión sobre el Presupuesto: La creciente proporción del gasto público destinada al servicio de la deuda limita los recursos disponibles para inversión en infraestructura, educación, salud y otros sectores prioritarios.
- Restricción de Políticas Públicas: Un presupuesto limitado reduce la capacidad del gobierno para implementar políticas públicas expansivas que estimulen el crecimiento económico.
- Riesgos de Sostenibilidad: Si la deuda continúa aumentando sin un crecimiento proporcional de los ingresos fiscales, el gobierno podría enfrentar dificultades para mantenerla en niveles sostenibles.
Medidas para Mitigar el Impacto
La SHCP ha señalado que el menor gasto en el servicio de la deuda, en comparación con lo programado, se logró gracias a estrategias de refinanciamiento. Estas medidas son esenciales para aliviar la presión presupuestaria. Sin embargo, para mitigar el impacto a largo plazo, el gobierno debe:
- Promover el Crecimiento Económico: Un mayor crecimiento económico puede aumentar los ingresos fiscales, mejorando la capacidad del gobierno para manejar su deuda.
- Optimizar el Gasto Público: Priorizar el gasto en áreas de alto impacto social y económico puede generar beneficios que contrarresten los efectos del alto costo de la deuda.
- Diversificar Fuentes de Financiamiento: Aunque el enfoque en deuda interna tiene ventajas, diversificar hacia opciones externas en condiciones favorables puede equilibrar los costos.
Conclusión
El costo financiero de la deuda pública en México refleja los desafíos de manejar un presupuesto en un entorno de tasas de interés restrictivas y altas necesidades de financiamiento. Si bien las operaciones de refinanciamiento han ayudado a moderar el impacto, el crecimiento del saldo de deuda interna plantea retos significativos para el futuro.
Para garantizar la sostenibilidad fiscal y liberar recursos para áreas prioritarias, es esencial que el gobierno continúe implementando estrategias que optimicen el manejo de la deuda y promuevan el crecimiento económico. En última instancia, un enfoque equilibrado será clave para proteger la estabilidad macroeconómica y el bienestar de la población.